La liquidación preferente es una cláusula que aparece con una frecuencia muy elevada—cercana al 100%—en los acuerdos de inversión entre inversores profesionales de capital riesgo (VCs) y emprendedores.
Yo como emprendedor veo bien la liquidación preferente simple aunque me pueda perjudicar simplemente porque la veo justa.
Si cuando NoSoul invierte la empresa pasa a valer 10M€ post-money, si se vende por 5M es porque no se han cumplido las proyecciones del emprendedor de multiplicar el valor ni siquiera de consolidar ese valor teórico al momento de invertir.
Siguiendo tu ejemplo si se vende la empresa por 5 tras la ronda de NoSoul....NoSoul sin preferencia simple perdería 1M€, y si el emprendedor hubiese puesto los 3000€ de constituir la sociedad...sacaría 3,2M€ ¿sería justo que el emprendedor multiplicase por 1000x y el inversor 0,5X perdiendo la mitad de lo invertido?
Al final una fórmula intermedia sería que todas las participaciones fueran de preferencia simple+participación y que la parte emprendedora tuviese que recuperar a la vez que los BA e inversores su capital puesto más su coste de oportunidad (si lo hubiese por diferencia salarial contrastable).
Gracias por la explicación que me ayuda a entender el proceso, muy interesante . Una pregunta, es habitual que en la salida del VC este derecho adicional se transfiera al que compra esa participación? Estoy intentando ver como juega el orden de prioridad si los siguientes VC entran con este tipo de acciones en rondas sucesivas.
Yo como emprendedor veo bien la liquidación preferente simple aunque me pueda perjudicar simplemente porque la veo justa.
Si cuando NoSoul invierte la empresa pasa a valer 10M€ post-money, si se vende por 5M es porque no se han cumplido las proyecciones del emprendedor de multiplicar el valor ni siquiera de consolidar ese valor teórico al momento de invertir.
Siguiendo tu ejemplo si se vende la empresa por 5 tras la ronda de NoSoul....NoSoul sin preferencia simple perdería 1M€, y si el emprendedor hubiese puesto los 3000€ de constituir la sociedad...sacaría 3,2M€ ¿sería justo que el emprendedor multiplicase por 1000x y el inversor 0,5X perdiendo la mitad de lo invertido?
Al final una fórmula intermedia sería que todas las participaciones fueran de preferencia simple+participación y que la parte emprendedora tuviese que recuperar a la vez que los BA e inversores su capital puesto más su coste de oportunidad (si lo hubiese por diferencia salarial contrastable).
Muchas gracias Samuel por el post, lo único que he echado de menos es sobre las LP x>1x por lo demás es un contenido brutal.
Gracias por la explicación que me ayuda a entender el proceso, muy interesante . Una pregunta, es habitual que en la salida del VC este derecho adicional se transfiera al que compra esa participación? Estoy intentando ver como juega el orden de prioridad si los siguientes VC entran con este tipo de acciones en rondas sucesivas.
Sí, es habitual que todas las rondas de VC tengan liquidación preferente.
tu publicación más práctica y útil hasta ahora en mi opinión. Gracias por la pasion y el detalle
Sería genial aprender más sobre las preferencias que participan y no
Magnífico! La información y transparencia es la mejor forma de combatir los bulos y la desinformación. Este post seguro que ayuda mucho a ello!
Brillantemente explicado. Cuanta falta hacen posts así. Muchas gracias